房地產可說是上半年復蘇最為強勁的產業之一。然而，在金融危機尚未結束的背景下，房地產業這種超常規反彈的背后，有兩大值得警惕的現象：一方面，房地產業對實體經濟的資金“吸附”作用十分明顯，甚至左右投資消費基本面;另一方面，房地產業中與實體經濟密切相關的工業、商業地產的相對“冷寂”凸顯樓市虛火旺盛、基礎不牢。
與以往情況不同，今年的房地產投資客中有不少是做實業的企業家，尤其是江、浙、滬等地出口受阻、業績不景氣背景下，不少企業主選擇把錢投入房市，甚至溫州等地的一些經營困難的民營企業家干脆來滬通過“炒房”籌錢。正如一企業主所言，目前形勢下，投資房地產比做制造業“來錢更快”。甚至在股市，不少一、二產業的上市公司紛紛轉向房地產業，或者通過購買、注入土地資產而進入地產行業，轉變成土地一級開發商;或者通過收購房地產企業，將房地產變成公司主業;或者以前房地產為副業，現在正在逐步擴大房地產份額。
在千軍萬馬殺入房地產業的同時，樓市火爆的城市卻存在“住商倒掛”的現象，在一些城市，商鋪和工業地產不但銷量萎靡、樓價也遠低于住宅項目。通常而言，商辦物業、工業地產等是宏觀經濟的“晴雨表”。在一個健康的房地產市場上，相近地段的商業地產項目售價要比住宅項目高出30%左右。但目前部分一線城市出現的此現象，只能說明目前商品住宅的火爆局面缺乏宏觀經濟基本面的支撐，而且房地產業自身也出現了“冷熱不均”的不正�，F象。
上述情況在加大房地產泡沫的同時，正在對實體經濟的投資產生“分流”作用，并反過來造成后者對房地產形成更大依賴。一旦泡沫破滅，實體經濟必將受到重創。如果樓市回暖造成的是實體經濟的衰退，那代價就太大了。對于健康的樓市而言，實體經濟發展之后的回暖才是真正的回暖。
因此，不排除房地產業有“脫軌”宏觀經濟基本面的可能性，要警惕消費、投資、外貿“三駕馬車”被房地產業“牽著鼻子走”的情況。
對監管層而言，下一步要對資金的流向保持密切監管、監控，確保資金能最大限度流入實體經濟，高度警惕房地產業對投資的“過度拉動”作用，對實體經濟資金進入樓市的情況要加強監控，并在相關限制性政策上留出操作空間。同時，要引導地方政府擺脫對“住宅地產”的過度依賴。據《瞭望》新聞周刊